Dữ liệu on-chain cho thấy lượng ETH đang xếp hàng để rút khỏi staking đã tiến sát lượng ETH đang chờ được đưa vào staking. Ngày 18/10/2026, Cointelegraph lưu ý rằng nếu lượng rút vượt qua lượng vào, đây sẽ là tín hiệu chưa từng xuất hiện kể từ cuối năm 2025.
Hàng đợi rút và hàng đợi vào staking đang "sắp va chạm"
Trên Ethereum, validator không thể tham gia hay rời mạng lưới tùy ý. Giao thức giới hạn tốc độ ở mức khoảng 57.600 ETH mỗi ngày cho mỗi chiều, nên mọi biến động lớn đều phải xếp hàng chờ xử lý. Vì vậy, hai hàng đợi vào (entry queue) và rút (exit queue) thường được theo dõi như một chỉ báo cho cung – cầu staking.
Trong phần lớn quý III/2026, áp lực nằm hoàn toàn ở chiều vào. Theo báo cáo của Figment, hàng đợi vào staking có thời điểm lên tới khoảng 2 triệu ETH vào đầu tháng 9, tương ứng thời gian chờ khoảng 35 ngày. Trong khi đó, hàng đợi rút chỉ ở mức khoảng 166.000 ETH vào ngày 29/9.
Tình hình đảo chiều nhanh từ cuối tháng 9:
- Ngày 30/9: MetaMask công bố sự cố bảo mật liên quan đến một phần hạ tầng staking và bắt đầu rút validator để phòng ngừa.
- Ngày 2/10: hàng đợi rút đạt đỉnh gần 851.000 ETH, khoảng 2% trong tổng số 43,6 triệu ETH đang staking, đưa thời gian chờ rút từ dưới 4 ngày lên gần 2 tuần.
- Khoảng ngày 10/10: hàng đợi vào giảm về quanh 1,39 triệu ETH, trong khi hàng đợi rút vẫn ở vùng trên dưới 800.000 ETH.
Đến ngày 18/10, khoảng cách giữa hai hàng đợi đã thu hẹp tới mức lượng ETH muốn rút gần như ngang bằng lượng ETH muốn vào.
Vì sao tín hiệu này đáng chú ý?
Nếu dòng ETH rút ra (exit) vượt dòng ETH đi vào (entry), mạng lưới sẽ chuyển từ trạng thái vào ròng (net inflow) sang rút ròng (net outflow). Khi đó, tổng lượng ETH bị khóa trong staking, hiện chiếm khoảng 36% tổng cung, sẽ bắt đầu giảm thay vì tiếp tục tăng.
Staking vốn đóng vai trò "rút" ETH khỏi nguồn cung lưu hành, còn dòng tiền mới vào staking phản ánh nhu cầu tìm kiếm lợi suất và tham gia bảo mật mạng lưới. Khi cán cân nghiêng về phía rút ra, một trong những kênh cầu cốt lõi của Ethereum có dấu hiệu suy yếu. Lần gần nhất bức tranh đảo chiều theo hướng ngược lại là vào cuối năm 2025, khi hàng đợi vào staking lần đầu vượt hàng đợi rút sau sáu tháng.
Bối cảnh dòng vốn tổ chức cũng không thuận lợi. Các quỹ ETF Ether giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận chuỗi nhiều phiên rút ròng liên tiếp trong tháng 10, dù trước đó quý III từng quay lại trạng thái vào ròng.
Chưa thể kết luận áp lực bán
Cần lưu ý một số yếu tố khiến tín hiệu này chưa chắc mang ý nghĩa tiêu cực như bề ngoài:
- Phần lớn lượng rút tăng vọt đến từ đợt rút phòng ngừa của MetaMask, không hẳn là quyết định bán ra của người nắm giữ. Lido dự kiến nhiều ETH trong số này sẽ được staking lại.
- ETH nằm trong hàng đợi rút chưa thể bán ngay. Validator vẫn tiếp tục nhận thưởng khi đang chờ, và sau khi rời mạng còn phải qua thời gian trễ trước khi tiền về ví.
- Theo ước tính của Lido, toàn bộ chu kỳ rút, nhận tiền và staking lại có thể kéo dài tới khoảng 45 ngày do hàng đợi vào vẫn dài.
