Báo cáo việc làm bùng nổ làm khó lộ trình của Fed
Ngòi nổ kích hoạt làn sóng bán tháo bắt nguồn từ các số liệu lao động vượt xa mọi dự báo của giới phân tích:
Số liệu việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls): Trong tháng 5, nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 172.000 việc làm, gần gấp đôi mức dự báo ban đầu là khoảng 85.000. Đây cũng là báo cáo tăng trưởng việc làm mạnh thứ ba được ghi nhận trong vòng 18 tháng qua.
Thị trường lao động nóng bỏng: Tỷ lệ thất nghiệp giữ vững ở mức thấp 4,3%. Đồng thời, số cơ hội việc làm mở mới (JOLTs) đã tăng vọt 731.000 vị trí lên ngưỡng 7,6 triệu – mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2024.
Bước "quay xe" lịch sử về kỳ vọng lãi suất
Trước khi báo cáo được công bố, thị trường từng kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất để phòng ngừa rủi ro suy thoái. Tuy nhiên, trước một thị trường lao động quá khỏe mạnh, cộng thêm áp lực lạm phát đang nhích lên mức 3,8% dưới tác động của các cuộc xung đột tại Iran, tâm lý của các nhà đầu tư đã lập tức đảo chiều 180 độ.
Giới suy đoán đã xóa bỏ hoàn toàn kịch bản cắt giảm lãi suất 4 lần trong năm 2026. Thay vào đó, dòng tiền thông minh bắt đầu định giá cho kịch bản thắt chặt trở lại với 2 lần tăng lãi suất vào đầu năm 2027, thậm chí có 17% xác suất xảy ra 3 lần tăng. Khi kỳ vọng lãi suất đảo chiều, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt, trực tiếp hút dòng tiền ra khỏi thị trường cổ phiếu. Hệ quả là S&P 500 phải hứng chịu phiên giảm điểm mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2025, với đỉnh điểm lao dốc thuộc về chỉ số Nasdaq do nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn (Big Tech) dẫn dắt.
In fact, even President Trump commented on the decline after the jobs report.
Trump said “stocks should go up, not down” after today’s jobs report.
However, when you look beneath the surface, it's fairly clear that stock do NOT want a strong labor market over the near-term. pic.twitter.com/sGEhHvb2qu
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 5, 2026
Hiệu ứng domino từ thị trường Crypto và áp lực cung ứng cổ phiếu
Cơn bão thanh lý nhanh chóng lan rộng sang các thị trường tài sản rủi ro khác, tạo ra một hiệu ứng domino khốc liệt:
Thị trường tiền mã hóa đổ đèo: Không đứng ngoài làn sóng rút vốn, Bitcoin đã ghi nhận mức giảm hơn 50% từ đỉnh cao vào tháng 10 năm 2025 (rớt khoảng 53% từ mốc xấp xỉ 126.000 USD), thổi bay 2,5 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa của toàn bộ thị trường crypto.
Áp lực pha loãng từ các siêu thương vụ: Giới đầu tư còn phải đối mặt với nỗi lo ngại về nguồn cung cổ phiếu tăng vọt trong ngắn hạn. Tập đoàn Meta đang có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu để huy động hàng chục tỷ USD tài trợ cho cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI), trong khi SpaceX cũng chuẩn bị cho một thương vụ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với quy mô lên tới 75 tỷ USD. Để chuẩn bị nguồn vốn tham gia các thương vụ này, nhiều quỹ đầu tư lớn đã buộc phải chủ động bán bớt danh mục cổ phiếu hiện tại.
Cú ép ký quỹ (Margin Call): Sau chuỗi tăng trưởng nóng hơn 21% chỉ trong vòng 2 tháng với 9 tuần tăng điểm liên tiếp, thị trường vốn đã tích lũy một lượng vị thế đòn bẩy quá lớn. Áp lực kích hoạt các lệnh thanh lý margin tự động kết hợp với xu hướng dịch chuyển dòng tiền (rotation) ra khỏi nhóm công nghệ đã đẩy tốc độ giảm giá đi nhanh hơn dự kiến.
Phản ứng từ các nhà lập pháp và góc nhìn chuyên gia
Trước diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán, Tổng thống Donald Trump đã đưa ra bình luận mang tính thúc giục: “Cổ phiếu nên tăng chứ không phải giảm” sau khi đón nhận một báo cáo việc làm tốt như vậy.
Mặc dù xuất hiện tâm lý hoảng loạn ngắn hạn, đa số các chuyên gia tài chính và các định chế lớn tại Phố Wall đều nhìn nhận đây chỉ là một nhịp điều chỉnh (pullback) kỹ thuật lành mạnh sau một giai đoạn tăng trưởng quá nóng. Thị trường thực chất không lo sợ về một cuộc suy thoái kinh tế, mà chỉ đang thực hiện các bước định giá lại nhằm thích ứng với một kịch bản Fed diều hâu hơn. Đối với các dòng tiền lớn dài hạn, nhịp giảm sâu này đang mở ra một cơ hội "buy the dip" (bắt đáy) lý tưởng, đặc biệt là ở những nhóm cổ phiếu công nghệ có nền tảng hạ tầng AI vững chắc và mô hình kinh doanh có dòng tiền tự do lớn.
Tổng hợp bởi VnRebates
