1. Bóc tách dữ liệu: Doanh số thực tế sụt giảm nghiêm trọng
Chỉ số CARTS được thiết lập nhằm đưa ra dự báo sớm cho doanh số bán lẻ và dịch vụ ăn uống của Mỹ (đặc biệt tập trung vào nhóm hàng loại trừ ô tô - ex-autos). Dữ liệu tháng 5 chứng kiến sự sụt giảm mạnh mẽ ở cả hai tiêu chí danh nghĩa và thực tế:
Doanh số danh nghĩa (Nominal Sales - chưa điều chỉnh lạm phát): Ghi nhận mức giảm -0,3% so với tháng trước (MoM). Đây là mức sụt giảm mạnh nhất kể từ tháng 1 năm 2025, đảo ngược hoàn toàn đà tăng trưởng dương bùng nổ trước đó của tháng 4 (+0,7%) và tháng 3 (+1,9%).
Doanh số thực tế (Real Sales - đã điều chỉnh lạm phát): Lao dốc tới -1,3% MoM, đánh dấu mức giảm sâu nhất kể từ ít nhất là năm 2023. Đáng chú ý, đây đã là tháng giảm thứ 7 trong vòng 9 tháng gần nhất của chỉ số doanh số thực.
| Chỉ số chi tiêu (Tháng 5/2026) | Biến động so với tháng trước (MoM) | Đặc điểm kỹ thuật |
|---|---|---|
| Doanh số Danh nghĩa (Nominal) | -0,3% | Mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 1/2025 |
| Doanh số Thực tế (Real) | -1,3% | Mức giảm sâu nhất kể từ năm 2023; giảm 7/9 tháng qua |
2. Người tiêu dùng Mỹ thắt lưng buộc bụng trước bão lạm phát
Mức chênh lệch lớn giữa doanh số danh nghĩa (-0,3%) và doanh số thực tế (-1,3%) phơi bày một thực trạng vĩ mô đầy thách thức: Lạm phát dai dẳng và chi phí sinh hoạt leo thang đang bào mòn trực tiếp sức mua của người dân. Người tiêu dùng dù có thể phải chi nhiều tiền hơn ở một số danh mục (khiến doanh số danh nghĩa tăng nhẹ ở các kỳ trước), nhưng khối lượng hàng hóa thực tế họ mang về nhà đang ít đi.
Mặc dù vậy, giới phân tích lưu ý rằng bức tranh tiêu dùng chưa rơi vào trạng thái sụp đổ hoàn toàn. Sự sụt giảm trong tháng 5 một phần có thể là hiệu ứng "payback" (bù trừ) sau khi người dân đã đẩy mạnh chi tiêu, gom hàng sớm (front-loading) vào giai đoạn tháng 3 và tháng 4. Thêm vào đó, dữ liệu mảng dịch vụ và nhóm tiêu dùng cao cấp vẫn giữ được sự ổn định tương đối so với nhóm hàng hóa thiết yếu.
3. Cách thức vận hành của chỉ số CARTS
Chỉ số CARTS của Chicago Fed được đánh giá là một trong những công cụ dự báo có độ nhạy bén cao nhờ áp dụng mô hình tần suất hỗn hợp (mixed-frequency model). Mô hình này tổng hợp dữ liệu chính thức từ Cục Thống kê Dân số Mỹ (U.S. Census Bureau) kết hợp với các nguồn dữ liệu thời gian thực (near-real-time) có độ trễ cực thấp:
Dữ liệu quẹt thẻ tín dụng và giao dịch từ Bloomberg Second Measure, Facteus.
Lưu lượng di chuyển (foot traffic) từ Advan.
Biến động giá xăng dầu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA).
Khảo sát tâm lý người tiêu dùng từ Morning Consult và các chỉ số giá tiêu dùng để chiết khấu lạm phát.
Giới đầu tư và các nhà nghiên cứu có thể theo dõi trực tiếp các biến động cập nhật này thông qua trang dữ liệu hệ thống (Chicago Fed CARTS Current Data) và bảng tương tác (Dashboard) của cơ quan này.
US consumer spending is losing momentum:
The Chicago Fed projects retail and food services sales, excluding autos, fell -0.3% MoM in May.
If confirmed, that would be the biggest decline since January 2025 and the 3rd-largest since March 2023.
This decrease would follow a +0.7%… pic.twitter.com/OMBrugcEp4
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 13, 2026
4. Tác động dây chuyền tới thị trường tài chính và chính sách của Fed
Sự suy yếu của doanh số bán lẻ thực tế đang đặt thị trường tài chính vào trạng thái tái định giá rủi ro:
Áp lực lên GDP Quý 2: Nếu xu hướng sụt giảm doanh số thực kéo dài xuyên suốt mùa hè, tăng trưởng GDP Quý 2 năm 2026 của Mỹ chắc chắn sẽ bị kéo lùi do tiêu dùng nội địa đóng vai trò là bệ đỡ lớn nhất cho nền kinh tế.
Xoay trục kỳ vọng lãi suất: Một mặt, chi tiêu hạ nhiệt là tín hiệu tốt cho thấy nền kinh tế đang bớt nóng, giúp củng cố luận điểm đòi hỏi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải sớm cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng – một kịch bản vốn có lợi cho thị trường chứng khoán và trái phiếu. Mặt khác, nếu sức mua sụt giảm quá nhanh, nó sẽ kích hoạt nỗi sợ hãi về một cuộc suy thoái kinh tế (recession), buộc dòng tiền phải dịch chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn
Tổng hợp bởi VnRebates
